从行业轮动指点江山礼仪鲜花

从“行业轮动”指点“江山”

股指期货 “准生”、央行上调准备金利率等政策消息的连番出台，再次搅动了新年股市的“一江春水”，行业轮动将成为今年市场运行的主基调。最近，上投摩根携手业内权威的新财富最佳行业分析师，从“行业轮动”的角度指点股市“江山”，以帮助投资者从容应对今年的市场。

据悉，上投摩根投资副总监许运凯即将出任目前正在发行的行业轮动基金经理，而他正是新财富最佳行业分析师出身，对细分行业及其周期轮动有着丰富的研究心得。许运凯表示，行业配置与景气周期把握，对基金获取超额收益和持续领先业绩所起作用至为关键。不同行业的驱动要素有相互重叠的，也有特殊性存在，准确把握这些驱动要素的变化，才有可能在经济周期、行业景气轮动中获取大的投资机会。

许运凯进一步指出，结合对2010年的市场展望，正确把握行业轮动能够有助基金获得超额收益。可以预期，2010年“调结构”涉及的产业升级和区域振兴，均会有重大政策出台，时间窗口会给不同行业带来轮动机会。

此外，2010年作为央企整合的关键一年，相关企业外延式扩张带来的成长机会值得关注。短期来看，一季度随着流动性恢复充裕及通胀预期升温，价格和毛利回升的上游行业可望有表现机会。近期出现的调整，并不改变市场趋势，恰恰为行业轮动基金提供了良好的建仓机会。

在A 股市场各细分行业中，机械行业与石油石化受周期性与行业轮动的影响较大。新财富最佳分析师国金证券机械行业分析师董亚光、张仲杰、张昊研究认为，中国机械行业存在中长期投资机会，但在选择投资时机时，要把握好行业的周期性和轮动特点。在经济复苏过程中，铁路设备和工程机械最先受益，然后是其它子行业，复苏顺序有所不同，投资时机也就不同。

2010年，投资者可根据下游需求的景气度、产品的发展空间和市场的进入壁垒确定适合投资的子行业，再选择行业内激励机制、研发实力、盈利水平和销售策略等方面表现出色的上市公司作为投资标的，以期获得超额收益。

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